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陈唱国际预期年度投资取得未变现亏损扩大至9.31亿港元


2019年01月17日 01:54

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  由故宫博物院和北京电视台出品、华传文化联合出品的大型文化季播节目《上新了·故宫》,本周五晚即将迎来 “收官盛典”。届时,九大文创上新产品+两大合作专享文创也将正式宣布上新,它们将故宫元素转化成文创产品,借助文创产品的力量,“唤醒”沉睡的文物,“焕颜”故宫文化。(图:故宫文创上新盛典)

  在第一季故宫文创上新盛典现场成功上新的十一件文创产品中,有一件文创产品格外熟悉——阿尔法蛋·故宫限量版。(图:阿尔法蛋·故宫限量版)

  2018年,阿尔法蛋品牌以“科技+文化”的创新方式参与《上新了·故宫》节目的录制和播出。作为上新研究所的人工智能小助手,阿尔法蛋的“智能蛋蛋”形象早已在《上新了·故宫》节目中深入人心。凭借萌趣外表和智能大脑,以及在节目中对于故宫文化知识的解读和明星嘉宾的趣味互动,阿尔法蛋得到了广大观众的关注和喜爱,同时也获得了故宫博物院的高度认可。(图:文创上新盛典 周一围&阿尔法蛋)

  正因如此,阿尔法蛋获得了故宫博物院宫标和故宫文创元素的联合授权,融入了具有中华传统文化特色的设计元素,推出了“阿尔法蛋·故宫限量版”,成为了第一季《上新了·故宫》十一件文创产品之一。

  据了解,阿尔法蛋·故宫限量版不仅增加了阿尔法蛋限量版手札及贴纸套装,更重要的是其甄选的适合孩子的故宫文化知识。不仅包括在《上新了·故宫》节目中出现的知识点,还有《故宫100》、故宫百科问答等精选内容,让孩子们能够通过阿尔法蛋的人工智能大脑,看见不一样的紫禁城。(图:礼盒清单)

  而这,正是阿尔法蛋品牌积极响应国家树立传统文化自信号召的切实行动。秉持着剥开历史和文化的“高冷外衣”、普及故宫文化的理念,阿尔法蛋希望能够借助TA的人工智能“超强大脑”,将故宫几百年的历史沉淀和文化宝藏,尝试以一种更有趣的方式呈现出来,不再囿于宫墙。

  不论是阿尔法蛋在节目中对故宫文化知识的解读,还是此次推出的金榜题名礼盒版里精选的适合孩子学习的故宫知识,都旨在于帮助故宫文化走入百姓生活,让孩子更好地学习中国传统文化知识,从小培养文化兴趣、提升文化自信。(图:上新研究所助手 阿尔法蛋)

  实际上,《上新了·故宫》文创产品的背后是故事,有传承,而文创产品的潜在消费群体,都是有情怀的人,他们愿意为传承买单,为信念买单。正如讯飞淘云执行总裁兼品牌负责人王珩女士在上新盛典上所言:“讯飞淘云十年来一直努力通过人工智能技术和科学优质的教育资源影响和重构中国亲子关系,并坚信中国的孩子值得拥有更好的教育产品。”这是阿尔法蛋品牌的信念,更是观众、消费者们认可的价值所在。(图:讯飞淘云执行总裁兼品牌负责人王珩女士)

  作为孩子的人工智能学习助手和亲子沟通的好帮手,阿尔法蛋·大蛋不仅能够为孩子提供高效便捷的学习方式,提高孩子学习效率;还能触及孩子的内心世界,和孩子做朋友,用人工智能技术为每个家庭每个孩子提供帮助,让孩子和父母之间的关系更加亲近。

  据了解,作为第一季《上新了·故宫》合作专享文创产品的“阿尔法蛋·故宫限量版”,现已在科大讯飞(002230,股吧)天猫、京东官方旗舰店全面上新,限量发售中!融故宫元素,凝文化自信,阿尔法蛋·故宫限量版助力“上新”故宫!

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   今日,未来央行是否买入A股的讨论引爆A股,犹如在沸油中加了一勺水,不断在市场上发酵,引发了股民的无尽遐想。

  央行买股票为什么让人激动万分,源于“无限开火权”,购买力爆棚。

  而对于央行购买股票的可行性,中信证券、东兴证券和野村控股都认为目前具备一定可行性。不过值得一提的是,中信证券的分析师都吵起来了。

  下午临近收盘,接近央行人士表示,没有听说有这样的计划。这不太现实,法律上也不支持。

  受此消息影响,A股指数冲高回落,午后股指小幅跳水。

  “央行买A股”的说法

  源自东兴证券分析师

  一开始这个说法是中证网的一篇报道。

  1月8号,中证网发表东兴证券张岸元的快评《央行持有本国股票资产大有可为》,在官网上,在如此敏感的时间点,大家都嗨了。

  东兴证券说了啥呢?

  东兴证券首席经济学家张岸元在快评中提到,事实上各国中央银行都大量持有外国股票资产,作为其外汇储备多元化投资策略的一部分。

  张岸元认为,出于稳定市场等多种原因,中央银行持有本国股市资产,并不出格。以日本央行为例,该行自2002年开始持有本国股票资产,并于2010年大幅增持ETF。截至2018年末,日本央行股票及ETF持有量占央行总资产约4.39%,占交易所总市值约3.7%。

  张岸元认为,如果按照日本央行对股票和ETF的持有比例测算,我国央行持有1.58-1.78万亿元的A股资产,不会对央行资产负债表和股市造成结构性影响,且更有利于A股在2019年实现健康平稳运行。

  野村控股:政府可能会授权中国央行参与购买股票

  东兴证券说完没多久,市场又传来野村控股的观点。

  野村控股亚洲研究部负责人Jim McCafferty认为股市是重要的国内政策工具,中国人民银行可能在2019年开始购买中国国内股票,他说道:中国将采取超越以往的措施来刺激股市。

  他指出,具体来说,政府可能会授权中国央行参与购买股票,强劲的股市表现在刺激国内消费方面将比新建铁路有效得多。McCafferty称,他认为市场可能从第二季开始复苏,因获利预估修正接近尾声,且新增资金开始采取行动。

  事实上,全世界的央行都极少把购买股票作为一种货币工具。

  部分央行会购买海外的股票或是ETF作为管理外储的方式,但是直接购买本国的股票是极其例外的操作,这么做的就只有日本央行(2002年持续至今)和1998年亚洲金融危机时香港金管局的操作(建立平准基金)。金管局目前已经实现退出,而日本央行目前把扩张资产负债表购买股票ETF已经作为常规化的宽松工具之一。

  中信证券策略首席分析师:

  中国央行未来购买股票ETF具备一定可行性。

  紧接着,中信证券老师今天发了一篇研报,称中国央行未来购买股票ETF具备一定可行性。

  主要观点如下:

  从日本央行进行股票资产购买的历史经验来看,中国央行未来购买股票ETF具备一定可行性。

  ▍全世界的银行都极少把购买股票作为一种货币工具。

  部分央行会购买海外的股票或是ETF作为管理外储的方式,但是直接购买本国的股票是极其例外的操作,这么做的就只有日本央行(2002年持续至今)和1998年亚洲金融危机时香港金管局的操作(建立平准基金)。金管局目前已经实现退出,而日本央行目前把扩张资产负债表购买股票ETF已经作为常规化的宽松工具之一。

  ▍日本央行历史上最初的股票购买计划是出于稳定金融市场目的。

  日本央行的股票资产购买计划始于2002年9月,持续2年,总额约2万亿日元,最初的目的是为了稳定股票市场。这轮资产购买于2007年10月开始逐步退出,不过随后2008年便遭遇金融危机,于同年10月暂停处置计划,并于2009年2月启动了新的股票购买计划(同样出于稳定股票市场目的),持续至2010年4月,总额3880亿日元。

  ▍2010年开始的ETF购买计划则被当作一种货币宽松工具。

  日本前央行行长白川方明最早在2010年10月提出将央行购买股票ETF作为货币宽松政策的一部分,规模为每年4500亿日元,主要目的是刺激本土投资者的风险偏好,提高其所持有的的股票占总金融资产的比重,降低权益资产的风险溢价,从而降低权益资本成本以刺激企业进行主动投资。2013年4月新任央行行长黑田东彦推出了QQE,ETF购买被当作QQE的一部分政策举措,规模大幅提高至每年1万亿日元。此后,日本央行又多次调高ETF购买规模,目前达到每年6万亿日元。

  ▍日本央行的部分ETF购买计划甚至被设计为“定向调控”模式。

  2015年12月,日本央行提出了一种新的ETF购买计划,去购买一些特定的ETF,规模是每年3000亿日元。这些ETF当中包含了很多主动进行研发开支、固定资本投资和人力资本投资的股票,旨在鼓励企业去增加相关资本开支。

  ▍从中国情况来看,央行购买ETF也具备一定可行性:

  1)最直接的一个潜在作用是置换证金的持仓。相较证金,央行通过扩张资产负债表进行股票ETF购买的成本更低,可以减少不必要的交易。

  2)既可以作为稳定市场举措,也可以压低风险溢价,刺激直接融资市场。

  3)央行扩表直接购买ETF不存在信用乘数效应,流动性不会外溢,不会直接影响其他资产。

  4)可以学习日本设计“定向调控”式的ETF购买计划,鼓励企业在特定领域加大投资,包括固定资本、R&D等。

  中信证券分析师明明:反对中国央行效仿日本购买股票ETF

  不过中信证券另外一个分析师不认同同事的观点,中信证券固定收益首席分析师明明9日在接受媒体采访时表示,中国央行效仿日本央行购买股票ETF的行为与中国国情不符。

  首先,从日本看,它经历了20年的通缩,并且是在金融危机爆发后,本土企业不愿意投资的情况下才选择了央行购买股票ETF的方式。从全世界的主权国家看,只有日本央行直接购买了本国股票,欧美国家都没有选择这种方式。并且,现在事实证明央行直接购买股票弊大于利,导致市场流动性大幅降低。值得注意的是,当前日本的金融机构也希望日本央行能够退出本国股票市场。

  其次,中国与日本两国的国情相差非常大,中国央行远没有到开展QE的阶段。央行开展QE需要在实行零利率或近似零利率政策后,但中国目前离零利率政策还有很大“距离”。

  再次,央行支持实体经济有很多方式,比如降准、降息、定向支持三农和小微等。就央行买股票而言,从日本的经验看,对实体经济支持作用并不明显。

  此外,值得注意的是,明明认为,中国央行效仿日本央行购买股票ETF也会存在道德风险。比如,什么时间点入市,以及什么时间点退出都存在道德风险。股市投资是私人部门行为,央行从逻辑和法理上来讲,都不具备可行性,尤其是人民银行法并没有指出它可以直接投资股市。

  申银万国桂浩明:银行法横亘

  央行入市之路尚远

  申银万国证券研究所首席市场分析师、市场研究总监桂浩明表示,这一报告并不靠谱,如果央行实施此种操作,将违反《中国人民银行法》。

  在现行《中国人民银行法》中,对央行的业务作出了明确的划分:

  (一)要求金融机构按照规定的比例交存存款准备金;

  (二)确定中央银行基准利率;

  (三)为在中国人民银行开立帐户的金融机构办理再贴现;

  (四)向商业银行提供贷款;

  (五)在公开市场上买卖国债和其他政府债券及外汇;

  (六)国务院确定的其他货币政策工具。

  可以明确看出,其中并无直接进入二级市场买卖股票。

  不过,桂浩明补充称,如果央行真的能给市场注入资金,就要看具体规模,增加资金供应,对市场总是好的,类似于有了一个超级机构。

  央行调查统计司原司长盛松成:央行直接购买股票的理由不成立

  中国人民银行调查统计司原司长盛松成、东北证券首席宏观分析师沈新凤,下午发表观点,称央行直接购买股票的理由不成立。

  近期,市场出现了中国人民银行可能考虑购买股票的传闻。我们认为,央行直接购买股票或者ETF的理由不成立。

  根据《中国人民银行法》第四章第二十三条规定,中国人民银行可以在公开市场上买卖国债、其他政府债券和金融债券及外汇。法无禁止即可为,理论上,中国人民银行法并没有明令禁止央行购买股票或股票ETF的行为。但是,从各个方面考虑,央行都没有必要直接购买股票。

  第一,目前中国金融体系总体稳定,央行没有必要进入股票市场。

  全世界主要经济体中,仅日本央行有购买股票或股票ETF的先例,其目的无外乎两个:金融稳定、货币宽松。2017年10月,中共十九大报告提出的“三大攻坚战”中,有一项就是防范化解重大风险,尤其是金融风险。截至目前,我国金融体系总体稳定,股票市场经历2018年的大幅下跌,已经进入底部区间,估值较低,股票市场总体上是健康的。2018年以来,国家也已经通过多个途径化解股权质押风险。因而央行没有必要参与购买股票。此外,平准基金已经可以有效应对股票市场波动风险,没必要另起炉灶。

  第二,央行购买股票容易加大股价波动性,很可能扰乱市场定价功能。

  散户在我国股票市场的占比较高,容易追涨杀跌,加剧市场波动。央行直接参与购买股票,很可能扰乱市场的价格发现功能,如果出现跟风行为,反而会进一步加大股价的波动。若央行购买ETF,那么无论是指数型ETF还是板块型ETF,均没有很强的意义。有观点认为,央行进入股票市场,可以支持某些重点领域的发展。我们认为,行业发展更加依赖其他的货币政策工具、财政政策以及产业政策,而不是通过央行进入相应的股票市场。

  第三,央行货币政策工具箱里储备工具较多,目前仍应该坚持稳健的货币政策。

  我国目前实行的是稳健的货币政策,货币政策工具箱里的工具有很多,无论是数量型、价格型工具,或者总量型、结构型工具,比如存款准备金率、公开市场操作利率、TMLF、MLF、PSL等等。通过央行购买股票来施行货币政策不现实,容易使得市场将股票涨跌和央行货币政策绑架起来,这是不理性的。2019年中央经济工作会议以及央行工作会议均提出货币政策保持稳健,而非大水漫灌。而央行直接在二级市场购买股票无异于“直升机撒钱”。考虑到由此而新增的货币供应首先是由二级市场的投资者获得,而不是直接进入实体经济,此举更加不符合我国当前的货币政策取向。实际上,2008金融危机之后日本央行的货币宽松效果一直不理想,根源在日本自身的经济结构问题,并非货币政策大水漫灌可以解决。

  第四,央行进入股票市场,将出现监管难题,并且容易影响央行货币政策的独立性。

  居民和机构来投资股票,由交易所和中国证监会监管。同时,证监会也可以控制协调平准基金的运作。如果央行直接买股票,应该由谁来协调,由谁来监管?这些问题我们认为没有人回答得了。

  第五,健康的股票市场决定于上市公司和证券市场制度改革。

  上市公司要有好的经营意识,真正努力做成好公司,做成“百年老店”,做成具备国际竞争力的大企业。资本市场改革任重道远,如何从上市、交易、退市等多个方面深化改革,构建健康的资本市场,才是我们应该考虑的问题。

  接近央行人士:没听说这样的计划,法律上也不支持

  1月9日第一财经报道,接近央行人士对表示,没有听说有这样的计划。这不太现实,法律上也不支持。

  按照目前的中央银行法,中国人民银行为执行货币政策,可以运用的货币政策工具中,包括了:“在公开市场上买卖国债、其他政府债券和金融债券及外汇”。但是,并不包括购买股票。

  A股三大股指午后走低创业板翻绿

  在汽车和家电板块带动下,周三,A股三大指数集体高开。沪指开盘报2536.42点,涨0.39%。深成指开盘报7425.64点,涨0.46%。创业板开盘报1263.73点,涨0.02%。

  A股三大股指午后走低,创业板翻绿,两市下跌板块明显增加。消息面上,据一财报道,有关央行买股票ETF的讨论,接近央行人士的表示,没听说这样的计划,法律上也不支持。

  日本的经验

  日本央行历史上最初的股票购买计划是出于稳定金融市场目的。日本央行的股票资产购买计划始于2002年9月,持续2年,总额约2万亿日元,最初的目的是为了稳定股票市场。

  金融危机后,2010年开始的ETF购买计划则被当作一种货币宽松工具,规模为每年4500亿日元,主要目的是刺激本土投资者的风险偏好,提高其所持有的股票占总金融资产的比重,降低权益资产的风险溢价,从而降低权益资本成本以刺激企业进行主动投资。2013年4月新任央行行长黑田东彦推出了QQE(定性和定量宽松),ETF购买被当作QQE的一部分政策举措,规模大幅提高至每年1万亿日元。

  2015年12月至今实施旨在刺激企业固定资本和人力资本投资的ETF购买计划,部分ETF购买计划甚至被设计为“定向调控”模式。2016年7月,为了应对英国脱欧给经济带来的潜在的不确定性,日本央行进一步扩大ETF购买计划规模,并且改变了购买目标结构。将ETF购买总额提升至每年6万亿日元,相较之前的3.3万亿日元的购买规模几乎翻倍。

日本央行入市时刻及股市走势一览

红圈处为2002年9月左右,黄圈处为2010年左右

  从日本央行入市对股市的影响来看,短期内股市并未很快企稳或者上涨,但几个月之后确有一定提振作用。如在2002年日本央行首次入市半年后,日本股市仍延续跌势,这种趋势持续了约半年时间,在此后才缓慢上升。2010年推出ETF购买计划后,日本股市也继续下跌,但几个月后再次企稳。

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(文章来源:中国基金报)


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